上海2020年1月7日 /美通社/ -- 揮別2019，我們跨入了嶄新的十年。
從2016年宜信財富首次發(fā)布資產配置策略指引，宣告資產配置時代到來，過往5年的時間里，資產配置日益成為財富管理的“內核”。以資產配置黃金三原則為代表的投資理念深入人心。
那么，未來“新十年”的經濟環(huán)境會是怎樣的？匹配“新十年”的資產配置策略又是什么呢？
1月7日，領先的獨立財富管理機構宜信財富發(fā)布《宜信財富2020年資產配置策略指引》（以下簡稱指引），宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧在《指引》中指出，“這是一個歷史性的時刻，（超）高凈值人群擁有的百萬億級別的資產，將會在未來十年發(fā)生重大的結構性變化，進行下一代的傳承交接。”在唐寧看來，2020年面向（超）高凈值人群的投資核心將是“全長新” -- 即配置的資產類別更全，投資期限更長，同時超配新經濟方向的投資。
另類資產價值突顯
新十年或許將面臨一個全球經濟放緩的開端。基于對宏觀經濟的預判，2020年的資產配置策略建議更加關注投資的穩(wěn)健性。
展望2020宏觀經濟，全球經濟增長動能依然乏力、經濟的結構性矛盾突出，貨幣政策對經濟的刺激效果越來越有限，全球經濟正在進入經濟擴張的晚期階段。
《指引》中預測，“2020年全球經濟增速將溫和放緩，由2019年的3%下降至2.9%，降幅將較2019年顯著收窄。發(fā)達國家經濟增速從2019年的1.7%或回落至1.5%，新興國家經濟增速或維持在3.8-3.9%的水平，2020年新興國家經濟表現(xiàn)或好于發(fā)達經濟體。”
與此同時，曾經支撐過中國經濟增長的長期結構性因素，包括人口紅利、城鎮(zhèn)化、后發(fā)優(yōu)勢、以及加入WTO參與全球化等在過去幾年中出現(xiàn)了轉變，使得過去十年經濟增長趨勢放緩，這些原因也將繼續(xù)影響中國經濟增長在未來十年的趨勢。
盡管中國經濟2020年仍然面臨較大的周期性壓力和不確定性，宜信首席經濟學家、資產配置策略研究負責人李琳博士在《指引》中認為也不必過度悲觀，中國資產的長期投資前景依然被看好，蘊含大量的投資機會，但需要更為穩(wěn)健的策略。“我們強調中國經濟轉型中的結構性機會、以及長期投資主題，包括大消費、新經濟、產業(yè)升級、老齡化、城鎮(zhèn)化、健康醫(yī)療、創(chuàng)新科技等。”
同時她還建議，“在經濟的晚期擴張階段，另類資產的投資價值更為突出。私募股權、私募信貸、房地產私募基金以及對沖基金等另類資產的特性之一就是其與傳統(tǒng)股債資產回報的低相關性。這一特性在主要國家未來幾年處于低增長和低利率、當前傳統(tǒng)股債估值較高的情況下，有特別重要的意義，可以給投資組合帶來多樣化、并提升投資組合回報的穩(wěn)定性。”
連續(xù)三年的穩(wěn)健回報
談到“穩(wěn)定性”，宜信財富聯(lián)席總裁侯琳表示穩(wěn)健的回報歸結于科學、穩(wěn)健的資產配置策略：“宜信財富一直以來堅持‘資產配置黃金三原則’，即 -- 跨資產類別配置、跨地域國別配置、超配另類資產，并堅持以母基金的方式進行投資，因此無論市場如何變化，經濟進入什么樣的周期，還是取得了較為穩(wěn)健的成績。在私募股權投資方面，我們重點關注估值相對較低的中小型市場基金，聚焦必選消費、醫(yī)療保健等防御性行業(yè)。在房地產投資方面，則主要關注由內需或剛需拉動的，確定性更高的房地產投資機會，降低投資組合對短期經濟增長的依賴性。”
另外，宜信財富同樣強調避險資產的配置，比如基于對全球經濟繼續(xù)下行和全球央行的繼續(xù)寬松判斷，配置利率債、高等級投資級債。在傳統(tǒng)的股債資產以外，還建議配置部分黃金等資產。
連續(xù)三年的穩(wěn)健回報，體現(xiàn)的是宜信財富對資產配置黃金三原則的持之以恒。
把握“硬科技”時代主旋律
本次《指引》的另一大亮點是有關科技創(chuàng)新。
全球范圍內，近幾年各國對科技投資的力度普遍加強，以信息技術和數(shù)字技術為代表的新一輪全球技術革命，在未來十年將進一步提速和成熟，全球產業(yè)格局面臨重塑。
與此同時，中國經濟也正處于增速換擋、提質增效的轉型關鍵期，“科技強國”已經成為下一個十年全民族的共識。
未來中國重大的科技創(chuàng)新領域在哪？
《指引》中分析，人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、5G、物聯(lián)網、區(qū)塊鏈等技術，將深刻改變人們十年后的生活與消費習慣。此外，制藥和生物科技也具有廣闊前景，替代能源、微灌溉技術及精準農業(yè)等創(chuàng)新科技也將被進一步應用。
比如產業(yè)互聯(lián)網，從1994年至今，中國互聯(lián)網高速發(fā)展的20年讓消費互聯(lián)網發(fā)展成熟，并誕生了一系列市值超過千億的公司。但在產業(yè)上游，制造、醫(yī)療、農業(yè)、交通、運輸、教育等占中國GDP超過70%的行業(yè)還有待改造升級，在技術引導下產業(yè)鏈分工及商業(yè)模式的重大變化，將產生萬億級的潛在機會。
再比如生物醫(yī)藥，隨著科技不斷進步，生物制藥、基因治療、細胞治療等各種前沿技術加速發(fā)展。生物醫(yī)學的蓬勃發(fā)展、國人收入水平持續(xù)增長，對于生命和生活質量的重視、銀發(fā)經濟時代到來，都將促使醫(yī)療健康行業(yè)持續(xù)向好。
此背景下，《指引》建議投資者通過母基金這一優(yōu)質工具參與新經濟，母基金具有風險可控，回報可期的優(yōu)勢，擅長把資產投放到頭部的基金中去，再借由頭部的基金進入到一、二級市場、房地產等市場，最終贏得未來科技創(chuàng)新的紅利。
2020年十大核心投資主題
對于2019年各大類資產的具體表現(xiàn)，宜信財富在《指引》中提出了十大核心觀點：
1、全球經濟深入更晚期階段，需適應“負利率”的投資新常態(tài)；
2、預期2020年，發(fā)達和新興市場國家的降息周期都將持續(xù)，債市具有絕對收益前景；
3、經濟周期的晚期階段，股市投資應偏重配置防御性行業(yè)、結構性機會；
4、股市的驅動因素或再轉向盈利，建議關注龍頭股；
5、新興市場資產較發(fā)達市場更有吸引力；
6、增加避險資產（包括黃金）的配置比重；
7、另類資產投資價值凸顯；
8、低利率環(huán)境利好穩(wěn)定現(xiàn)金流的房地產資產；
9、用私募股權投資贏得未來的科技創(chuàng)新紅利；
10、投資中國市場的長期結構性機會。
基于以上研判，2020年資產配置比例的建議為：私募股權，25%；類固定收益，24%；保險保障，10%；資本市場，20%；房地產私募基金，20%；公益慈善，1%。
2020年的《指引》中宜信財富首次引入了ESG投資理念，宜信財富私募股權母基金的“社會影響力評價體系”基于聯(lián)合國17個可持續(xù)發(fā)展目標，參考國際影響力投資、責任投資的評價原則和方法建立，力求與合作伙伴一起，將長期、耐心、有溫度的資本注入于德才兼?zhèn)溆袚數(shù)臋C構。。
同時，宜信財富在本年度的《指引》中還倡議客戶，將可投資產的1%用于公益事業(yè)，和二代一起參與公益，服務社會，傳承精神，在資產配置過程中主動選擇具有正向社會影響的投資標的。
每當面對“新千年”、“新十年”時，人們總難免會有七分期待，三分恐慌，這源于對未知事物的不確定。透過《指引》，當投資者面對21世紀第三個十年的來臨，在眾多的不確定性中可以較清晰地洞悉未來。
2020年，中國高凈值家庭資產的保護與傳承應聚焦兩個方面：第一，穿越歲月，綜合運用信托、保單、遺囑三大工具，打造家庭資產統(tǒng)籌規(guī)劃的基礎，跨越經濟周期，護航家族財富長期穩(wěn)定；第二，傳承美好，重視后代教育，并全家踐行公益事業(yè)，實現(xiàn)傳企傳富傳精神。
持之以恒、行穩(wěn)致遠，讓我們從容走向2020。
